Россия разведёт граждан под нефтедоллары

Характерно, что вкладывать деньги в рублёвые бумаги по-прежнему остаётся невыгодным.

По плану Минфина наращивание объёма внутренних заимствований в наступившем году будет продолжаться. Объём чистого привлечения денег от выпуска и размещения рублёвых госбумаг вырастет до 125,07 млрд. руб. с 90–100 млрд. в ушедшем году, заявил Алексей Кудрин на заседании правительства. Он также сообщил, что в наступившем году объём привлечения денег с внутреннего рынка госбумаг планируется на уровне 210,86 млрд. руб. и на 85,79 млрд. руб. ценных бумаг будет погашено.

«- То есть мы будем по-прежнему наращивать внутренний долг», – подчеркнул министр.

Структура же внутреннего долга на наступивший год планируется следующая: на сумму 6 млрд. руб. Минфин выпустит рублёвые ГКО сроком обращения 3, 6, 9 и 12 месяцев. Они предназначены для покрытия кассовых разрывов бюджета в течение года (если таковой возникнет). На сумму 213 млрд. руб. Минфин планирует выпустить бумаги с более длинными сроками обращения. Из этой суммы на 45 млрд. руб. будет выпущено облигаций федерального займа (ОФЗ), которые предназначены для проведения обмена старых выпусков этих облигаций на новые.

Начальник отдела управления финансовыми рисками Международного промышленного банка Александр Зубарев сообщил, что наращивание внутренних заимствований необходимо для связывания избытка рублёвой денежной массы, что позволит несколько снизить инфляционное давление на рубль. А избыток денежной массы неизбежно возникнет – из-за скупки Банком России на внутреннем рынке нефтедолларов, поступающих в Россию от продажи нефти, при имеющемся у нас в настоящее время слабом инвестиционном климате и отсутствии альтернативных направлений вложения свободных денежных средств.

Кроме того, Минфин планирует выпустить государственные сберегательные облигации (ГСО) на 60 млрд. рублей. Правда, Кудрин умалчивает, что эти облигации планируется выпускать уже не первый год, но они пока так и не увидели свет.

«- Это новый вид облигаций, которые ещё не размещались», – как ни в чём не бывало сообщил министр.

Планируется, что эти облигации будут предназначаться для институциональных инвесторов, которым нужны инструменты для вложения длинных денег. По мнению Кудрина, в эти облигации будут инвестироваться средства Пенсионного фонда России, Внешэкономбанка (в рамках портфеля управления пенсионными накоплениями граждан) и средства частных управляющих компаний, занятых в сфере управления пенсионными накоплениями, а также деньги страховых компаний.

«- ГСО многие компании ждут давно, но, боюсь, получив их, рынок будет разочарован, – заявил эксперт финансового рынка. – Инструментов для вложения денег на нашем рынке на самом деле не хватает, но новый инструмент будут покупать лишь тогда, когда он будет обеспечивать положительную доходность вложениям. А это вряд ли произойдёт в этом году. Ведь Минфин не испытывает дефицита в деньгах: цены на нефть на мировом рынке высоки, дефицита бюджета нет, и, по сути, Минфин не нуждается ни в выпуске долговых бумаг, ни в деньгах от их размещения».

Такую точку зрения подтверждают и слова зампреда Сбербанка Беллы Златкис, бывшей до недавнего времени заместителем министра финансов. В конце прошлого года она заявила, что вложения в госбумаги в наступившем году не принесут инвесторам дохода.

Минфин между тем прогнозирует некоторое увеличение доходности на внутреннем рынке государственных ценных бумаг в наступившем году. По мнению министра Кудрина, это произойдёт в соответствии с общими мировыми тенденциями: «- Сегодня мы ожидаем некоторого повышения доходности, связанного с тем, что на мировом рынке растут ставки в результате повышения ставок Федеральной резервной системой».

По его словам, это повышение ставок увеличивает разницу между ценами предложений на покупку и продажу российских облигаций на внешнем рынке, что, в свою очередь, отражается на внутреннем рынке.

«Доходность гособлигаций с большой вероятностью останется на уровне начала года или чуть выше (по долгосрочным выпускам – до 8,5–9,0% годовых), поскольку большая часть данного сегмента рынка контролируется Сбербанком, в задачи которого опосредованно входит поддержание стабильности внутреннего рынка госдолга, – говорит Александр Зубарев. – Пул полугосударственных банков останется в наступившем году основным покупателем рублёвых госбумаг.

Некоторый рост спроса на государственные рублёвые бумаги вполне вероятен со стороны нерезидентов при сохранении в наступившем году тенденции укрепления рубля или при присвоении России ещё одного инвестиционного рейтинга».

По словам Кудрина, на начало года доходность ГКО сроком обращения до года составляла 3–4,5% годовых, среднесрочных бумаг до пяти лет – 5,2–7% годовых, долгосрочных – 7,3–7,9% годовых. Инфляция за ушедший год, по данным Росстата, составила 11,7% годовых. Стало быть, все вложения в российские долговые рублёвые бумаги так и остаются убыточными.

            «Газета.Ru»